Met een omvang van 15 000 miljard dollar is China vandaag de op één na grootste obligatiemarkt ter wereld, net na de VS en vóór Japan. Toch moeten veel internationale beleggers de opportuniteiten die deze immense markt biedt, nog ontdekken. ‘Amper drie procent van de Chinese obligaties is in handen van buitenlandse investeerders.
Chinese staatsobligaties hebben inmiddels wereldwijd erkenning gekregen. Een belangrijke katalysator hiervoor was de opname in grote referentie-indexen, zoals de Bloomberg Barclays Global Aggregate index of de JP Morgan GBI-EM Global Diversified index. Daarom wordt algemeen verwacht dat deze investeringsmarkt de komende maanden en jaren verder sterk zal groeien. De opname van Chinese obligaties in wereldwijde obligatie-indexen kan leiden tot een instroom van 300 miljard dollar 1.
Chinese bedrijfsobligaties
‘Wij zien ook mooie opportuniteiten binnen de Chinese markt van bedrijfsobligaties’, vertelt Qian Zhang van Pictet Asset Management. ‘Die is nu al bijna even groot als de staatsobligatiemarkt en ontwikkelt zich in sneltempo dankzij sterke ondersteuning van de Chinese overheid. Dat past volledig in het langetermijnplan waarmee de Chinese overheid een antwoord wil bieden op onder meer vergrijzing en pensioenbeleid.
De klassieke financiering van Chinese bedrijven via bankleningen wordt hierbij steeds minder belangrijk. Deze veroorzaakte een minder transparante markt en een te grote afhankelijkheid van het banksysteem. ‘Nu de rendementen op de wereldwijde obligatiemarkt op een historisch dieptepunt staan, hebben internationale obligatiebeleggers bovendien nood aan obligaties die nog rendement en opwaarts potentieel bieden’, onderstreept Qian Zhang. ‘En Chinese obligaties zijn vandaag een van de weinige grote activaklassen binnen obligaties met een behoorlijk rendement en degelijke kwaliteit. De activaklasse heeft een gemiddelde A-rating, heeft een lage volatiliteit en biedt momenteel een rendement van meer dan 3.6% (in RMB)2.’
Defensieve diversifiëring
‘Chinese overheids- en bedrijfsobligaties zijn bijzonder interessant voor verschillende redenen’, vervolgt Qian Zhang. ‘De obligaties zijn doorgaans van een hoge kwaliteit en bieden een hoger rendement dan obligaties uit westerse landen. Daarnaast hebben ze een relatief lage volatiliteit en bieden ze risicospreiding dankzij een lage correlatie met andere grote activaklassen.’ Ze kunnen wereldwijde portefeuilles dus rendement en tegelijk een defensieve diversifiëring geven.’
Elke vrijdag een overzicht in uw mailbox
Eén mail per week. Uitschrijven kan met één klik. We geven uw adres niet door. Privacybeleid
Chinese obligaties beschouwen we niet langer als opkomende activa; ze zijn uitgegroeid tot een volwaardige vastrentende activaklasse die zijn plaats heeft in de kern van elke beleggersportefeuille’, meent Qian Zhang. ‘De pandemie, die de dynamiek in Aziatische landen nog heeft versterkt, zal deze trend allicht nog versnellen.’
Om optimaal in te spelen op de beleggingskansen die uit deze activaklasse voortvloeien, heeft Pictet Asset Management een Chinese obligatiestrategie in lokale valuta ontwikkeld. Deze strategie is een van de eerste die beleggers toegang biedt tot de Chinese onshore obligatiemarkt.
Lokale expertise, internationaal potentieel
‘Ons beheerdersteam is een lokaal team met diepgaande lokale expertise. Iedereen die bij de strategie betrokken is, spreekt bovendien zowel Engels als Chinees: van portefeuillemanagers, researchanalisten en traders tot risicomanagers’, verduidelijkt Qian Zhang. ‘Hierdoor kunnen we een actieve beleggingsaanpak garanderen, met een sterke focus op fundamentele kwaliteit.’ En dat leidt op zijn beurt tot de beste potentiële rendementen in verschillende marktcycli. Waar investeerders in 2020 Chinese obligaties voorzichtig begonnen te verkennen, merkt Qian Zhang dit jaar een grote toenemende interesse. ‘Het toekomstpotentieel van deze activaklasse is immens’, besluit Qian.
[1] Source: Refinitiv Standard Chartered Research; Pictet Asset Management, décembre 2020.
[2] Source: Bloomberg Barclays China Composite, fin mars 2021.
MijnKapitaal.be geeft geen beleggingsadvies en bemiddelt niet in financiële producten. Elke belegger is zelf verantwoordelijk voor zijn keuzes.
Elke vrijdag een overzicht in uw mailbox
We zetten op een rij wat die week de moeite was: sparen, fondsen, obligaties en de fiscaliteit die erbij komt kijken. We delen kennis en ervaring, we verkopen niets.
Eén mail per week. Uitschrijven kan met één klik. We geven uw adres niet door. Privacybeleid
