Waar liggen nog kansen op schuldmarkten in een laagrenderend beleggingsklimaat?

Traditionele inkomensbronnen drogen op. Door een gebrek aan rendement in de fixed income markten zoeken beleggers het bij risicovollere schuld, om het gebrek aan rendement te compenseren. Maar dat maakt hen extra kwetsbaar in perioden van marktstress. Sean Markowicz, strateeg bij Schroders, meent dat beleggers geen genoegen hoeven te nemen met minder rendement, maar ook niet met meer risico. Een flexibele benadering kan profiteren van de diversiteit in de schuldmarkten.

Uit de Schroders Global Investor Study van 2019 bleek dat 79% van de consumenten belegt met het doel om 4% rendement te behalen. Dat lukt niet meer met traditionele inkomensbronnen. Om dat te compenseren kopen veel beleggers risicovoller schuldpapier. Markowicz vindt dat geen geschikte strategie, die ook voor onaangename verrassingen kan zorgen als het slechter gaat met de markten. Toch betekent dat ook niet dat beleggers maar tevreden moeten zijn met magere rendementen. De portefeuille kan beter renderen, als men twee factoren in het oog houdt.

Verschil tussen segmenten

Verschil binnen segmenten

Flexibel en selectief

Het onderstreept opnieuw dat een flexibele  en selectieve benadering van de obligatiemarkten een belangrijke sleutel is voor de prestaties van de portefeuille. Dit is met name van belang als het einde van de cyclus nadert. De flexibiliteit om te verkopen voor een downgrade, of juist aan te houden tot ruim daarna, kan leiden tot een beter resultaat.

Beleggers denken al snel dat als het indexrendement daalt, ook de kansen voor inkomen verminderen. Maar het is goed om even dieper te kijken, onder de oppervlakte blijken kansen voor extra inkomen te zijn. Er is een breed spectrum aan obligatierendementen beschikbaar voor beleggers bij hetzelfde renterisico. Zorgvuldige selectie kan tot een hoger inkomen leiden. Lagere liquiditeit en kleinere emittenten kunnen soms ook zorgen voor verkeerd geprijsde obligaties. Daarom is fundamentele research van belang, om die obligaties te vermijden die om terechte redenen goedkoop zijn.

Een selectieve benadering binnen een breed spectrum aan obligaties kan leiden tot een bevredigender rendement.