Een lezer formuleerde volgende vraag: Door de stijging van de EUR de laatste dagen, is het wisselkoersrisico toch wat actueel. Rond dat wisselkoersrisico zijn mij een aantal dingen niet zo duidelijk en misschien zijn er nog lezers in hetzelfde geval ?
Een fonds in VS aandelen met onderliggende waarden in USD noteert in USD: wisselkoersrisico door zelf om te rekenen naar EUR. Een fonds in VS aandelen met onderliggende waarden in USD noteert in EUR: wisselkoersrisico reeds verrekend in NIW, denk ik toch. Maar vb het fonds Theadneedle American Retail Net EUR (GB00B0WGW982) heeft de onderliggende waarden in USD en noteert in EUR, maar de fondsgrootte wordt aangegeven in GBP. Is er dan ook nog eens een wisselkoersrisico t.o.v. GBP ? Misschien noteert dit fonds initieel in GBP ? Een Aziefonds of een fonds uit de opkomende landen heeft de onderliggende waarden wellicht in de lokale munt, veel van die fondsen noteren in USD. Hoe zit dat dan eigenlijk met het wisselkoersrisico naar de EUR ? Is dat dan afhankelijk van de lokale munten, of van de USD, of misschien wel van beide ? Misschien kan dit eens duidelijk gemaakt worden in een artikel ? Hartelijk dank ! Lucca
Wel Lucca, ik denk dat er nog mensen zich deze vraag stellen en daarom gaan we graag in op jouw vraag:
In principe is het zo dat je enkel een wisselrisico loopt als het onderliggende ( de grondstoffen, de aandelen of de effecten ) in een andere munt noteren dan de munt van de belegger.
Dat daar nog een munt “tussen zit”, zoals in jouw voorbeeld, maakt in feite niks uit. Als je belegt in Amerika dan loop je een wisselrisico op de USD en dan maakt het niks uit of je fonds nu noteert in Britse Ponden ( GBP ), Japanse Yen ( JPY ), Zwitserse Frank ( CHF ) of een andere munt. Een ander gekend voorbeeld is het Skagen-fonds dat noteert in Noorse Kronen ( NOK ) en dat belegt in heel de wereld: je loopt op geen enkel moment een wisselrisico op die NOK.
Toch moet je soms oppassen: er zijn munten die gekoppeld zijn aan een andere munt en dan loop je natuurlijk een risico op die gevolgde munt.
Ook een aantal vreemde ( kleinere ) munten hebben geen directe pariteit met de EUR maar bijv wel met de USD: je hebt een risico op die vreemde munt maar je zal de invloed van de USD geheel of gedeeltelijk niet kunnen vermijden.
En dan zijn er de grondstoffen die noteren in USD: het voorbeeld bij uitstek is goud ! Ook daar ga je de invloed wel ondervinden van de munt waarin het in hoofdzaak noteert. De notering in EUR is immers maar een afgeleide…
PS: Er zijn ook fondsen die de EUR afdekken ( Euro-hedged ) met meestal een H in de naam: zo’n afdekking kan zowel in je voordeel als in je nadeel spelen. Moeilijk af te wegen of dat te overwegen is omdat je in fondsen meestal voor langere tijd belegt.
Wil je dus diversificatie opbouwen tov de EUR dan komt het er niet zozeer op aan een fonds te zoeken dat noteert in een andere munt, maar een fonds dat belegt in een product of een land dat geen binding heeft met die EUR. Dat fonds mag eventueel zelfs noteren in EUR.
Ik ben meer dan 30 jaar werkzaam geweest in de financiële sector. Toen ik in 1991 mee aan de wieg stond van de Tak 23 had de fondsenvirus me al snel te pakken. John Bogle stelt dat 94% van de fondsen op de lange termijn hun benchmark op de lange termijn niet konden verslaan. Voor mij was dat een uitdaging om op zoek te gaan naar die andere 6%.
Δ
Deze site gebruikt Akismet om spam te verminderen. Bekijk hoe je reactie-gegevens worden verwerkt.
Voor mij is dat valutarisico nog steeds niet zo duidelijk. Een fictief voorbeeld met fictieve getallen. Ik koop een fonds in Noorse aandelen. Ik heb de keuze uit 3 varianten: in NOK, in EUR en in USD. Ik kies de variant in USD. 1 deelbewijs kost 100 USD 1 EUR = 1,3 USD ik betaal 76,92 EUR het fonds gaat op en neer en ik verkoop 1 deelbewijs: weer 100 USD maar: 1 EUR = 1 USD ik krijg 100 EUR Het lijkt me toch dat de verhouding EUR/USD toch een rol speelt, of mis ik iets in die redenering ?
Ik stelde een tijdje geleden dezelfde vraag aan een medewerker van skagen en kreeg volgend antwoord: Graag leg ik uit hoe het verschil in rendement tussen euro en Noorse Kroon wordt veroorzaakt over de door u genoemde periode. De koers op uw peildatum van 31/12/2009 impliceert dat u destijds voor 1 euro circa 8,4 NOK kreeg. Op dit moment ontvangt u voor 1 euro circa 7,3 NOK. Dit betekent dat de NOK in die periode circa 13% (1,1/8,4*100%) sterker is geworden ten opzichte van de euro. Ruwweg komt dit overeen met het verschil tussen het euro-rendement (24,8%) en het NOK-rendement (10,8%) dat u heeft berekend voor SKAGEN Kon-Tiki. Kortom, het verschil in rendement wordt veroorzaakt door uitdrukking in de genoemde valuta. Het fonds aankopen in Euro’s of NOK maakt voor uw rendement dus geen verschil uit.
Hoe ziet dit er nu uit?
1. U wilt in België beleggen in SKAGEN Kon-Tiki en u doet dat via euro’s
2. De euro’s worden belegd in SKAGEN Kon-Tiki maar dagelijks ziet u een NOK-koers, die op die dag wordt omgerekend naar een euro-koers
3. Drie jaar later wilt u uw belegging in Kon-Tiki verzilveren, u krijgt uitbetaald in euro’s (na omrekening van de NOK-koers)
4. Het rendement in euro’s is 24,8%, maar in NOK’s 10,8%, omdat de NOK in dezelfde tijd meer waard is geworden.
Graag wil ik er echter op wijzen dat de beleggingen van SKAGEN Kon-Tiki een groot aantal valuta omvat omdat het fonds wereldwijde beleggingen heeft. Daar zitten euro en zelfs Noorse kronen in maar ook valuta uit de VS, Brazilië, Korea, India etc. Het is dus niet zo dat er voortdurend een rechtstreeks verband bestaat tussen de euro en de Noorse kroon. Wel wordt dagelijks dit mandje van valuta omgerekend naar een koers in Noorse kronen. Hier wordt vervolgens de dagkoers in euro van afgeleid. Mocht u nog vragen hebben, schroom deze niet te stellen. Hartelijke groet, Mark Houben Communications Manager SKAGEN Funds Nederland
Ik overloop regelmatig uw selectie van Al Fonds (starters, beleggershorizon 3, 5 jaar enz…) Ook Rabobank en Morningstar maakt zulke selecties. Is het niet eenvoudiger om die selecties over te nemen. Groeten.
Alles hangt er vanaf in welke selectie je gelooft … Mijn collega Robokat adviseert dat je geen enkele selectie klakkeloos mag overnemen en dat je dus je eigen huiswerk ( selectie )dient te maken.
Heb je nog enige verklaring hoe die Euro-hedging werkt? Of gaan we dan te ver?
We kijken na of we dat op een voor iedereen verstaanbare manier kunnen uitleggen en komen er dan op terug.
© 2012 - 2022 MijnKapitaal.be
