Beleggen in munten van groeilanden

Eén van de speerpunten van een beleggingsportefeuille is een goede spreiding. Spreiding aanbrengen kan op vele manieren, het beleggen in vreemde munten is er één van.

Een doorsnee fondsbelegger heeft vrijwel zeker dollarbeleggingen in zijn of haar portefeuille, zelfs al zijn de fondsen uitgedrukt in EUR. Maar hoe kan je op gemakkelijke manier in andere munten naast de dollar beleggen en waarom zou je dit willen doen?

Sterke munten ?

Wegens de eurocrisis zijn veel ongeruste beleggers gevlucht in “veilige” munten zoals de Australische dollar,  de Noorse Kroon of de Zwitserse frank. Deze “sterke” munten zijn als gevolg hiervan sterk gestegen en nu te duur om in te beleggen.

Beter afblijven dus.

Munten van groeilanden ?

Een alternatief voor de sterke munten, is het beleggen in munten van groeilanden (“Emerging Markets” of EM). We spreken hier dus over landen zoals Brazilie en Zuid Afrika maar evengoed Polen en Rusland, Turkije of Egypte.

Tot voor kort werden dergelijke munten als erg risicovol gezien en dat is deels nog zo. Maar via een goed gespreid fonds kan je dat risico sterk beperken. En tegenwoordig staan de groeilanden er vaak beter voor dan de met schulden beladen westerse overheden en economieën.

Obligaties uit de groeilanden

In een eerder artikel hebben we het reeds gehad over obligaties uit groeilanden. Een groot deel van deze obligaties wordt uitgegeven in USD en de meeste EM obligatiefondsen beleggen enkel in obligaties in USD. Maar dit brengt dus geen extra muntspreiding met zich mee.

Een deel van deze fondsen belegt enkel in (overheids)obligaties die zijn uitgegeven in de lokale munt van het land. In het Engels heet dit dan Local Currency Bond of Local Currency Debt en die term staat meestal in de fondsnaam  Op Morningstar vind je zo een 110-tal fondsen.

Beleggen in deze EM obligatiefondsen is dus één manier om in munten van groeilanden te investeren. Wie wat meer avontuurlijk is aangelegd kan ook investeren in aandelenfondsen van groeimarkten, maar in dit artikel concentreren we ons dus op die obligatiefondsen.

Voorbeeldfondsen

Misschien heb je al wel zo’n obligatiefonds in portefeuille. De selectie van Al Fonds op 3 jaar bevat immers een aantal van deze fondsen:

• Pictet-Emerging Local Currency Debt
• Pictet-Asian Local Currency Debt
• Invesco Emerging Local Currencies Debt

We gaan bij voorkeur voor een zo breed mogelijk fonds, omdat dit de fondsbeheerder meer armslag geeft het risico te spreiden. Om die reden laten we het Pictet-Asian fonds over aan de gespecialiseerde belegger.

Het Pictet-Emerging fonds toont ontegensprekelijk heel mooie resultaten.  Als we de portefeuille van het Pictet fonds bestuderen, dan treffen we daar een heleboel “swap” producten in aan. Dit zijn dus geen obligaties, maar afgeleide producten. Voor een deel investeer je dus niet in de obligaties van opkomende landen, maar in intermediaire producten die door financiële firma’s zijn uitgegeven.

Hoewel deze praktijk wijd verspreid is in de wereld van fondsen, mijd ik dit liever als er alternatieven zijn die wel degelijk in de fysieke effecten beleggen. Daarom verkies ik persoonlijk het Invesco fonds.

Liefhebber van trackers kunnen bijvoorbeeld terecht bij de iShares Emerging Markets Local Currency Bond (fysieke effecten). Deze tracker keert een dividend uit. Er zijn nog andere trackers, maar ze zijn allemaal pas heel recent op de markt gekomen.

Spreiden

Beleggen in meerdere fondsen of trackers heeft zeker zin, maar bekijk dan even of de portefeuilles voldoende verschillen. Vele EM local currency fondsen blijken sterk overlappende portefeuilles te hebben.

Voor de liefhebbers van EM aandelenfondsen: de selecties van Al Fonds bieden eveneens een aantal EM aandelenfondsen die je zeker eens moet bestuderen. Afhankelijk van het fonds bieden deze al dan niet blootstelling aan local currencies.

Waarom beleggen in Local Currency?

Eerst en vooral kan je jezelf met een dergelijk fonds indekken tegen een eventuele daling van de euro, mocht de euro-crisis terug losbarsten.

Een globale daling van de EUR, zal tot gevolg hebben dat de EM obligaties in EUR uitgedrukt in koers stijgen, waardoor jou koopkracht bewaard blijft. Laat je niet misleiden door het feit dat EM Local Currency fondsen vaak zijn uitgedrukt in USD. De USD is slechts een munt waarin de waarde wordt berekend, maar je belegt wel degelijk in de vreemde munten. De koers van de USD is niet relevant en heeft geen invloed op het resultaat in EUR.

Hoewel ieder van de individuele EM munten wel flink kan dalen t.o.v. de EUR, ben je door de brede spreiding van het fonds hier relatief goed tegen beschermd. Indien de EUR globaal sterk zou stijgen, zal je de waarde van het fonds in EUR zien dalen. Door gespreid in te stappen over een langere periode, en enkel als de EUR relatief sterk staat, kan je ook dit risico verlagen.

Door de wereldwijde spreiding ben je ook beter beschermd tegen rentestijgingen. De rente in de westerse wereld staat grotendeels los van de rente in de verschillende EM landen. Wie niet meer durft in westerse obligaties te investeren, kan hier dus een alternatief vinden.

Ten slotte zijn de rendementen van de obligaties helemaal niet slecht, met een gemiddeld dividendrendement van 5% a 7%.

Opgepast

Beleggen in groeilanden en in vreemde munten blijft een risico inhouden. Beleg enkel geld dat je minstens 3 tot 5 jaar kan missen, want tijdelijke dalingen van de koersen zijn zeker mogelijk.

De beginnende belegger doet dit best met een beperkte inleg.