De kans om met Thomas Herbert, Head of Portfolio Management van ETHENEA en Lead Portfoliomanager van Ethna AKTIV te praten onder 4 ogen, kon ik zeker niet laten voorbij gaan. Zo’n onderhoud geeft ons de kans het reilen en zeilen van een fonds uit onze MijnKapitaal Mixer beter te begrijpen en er finaal zelfs een oordeel over te vellen.
Th. H.: de 4 focuspunten van ETHENEA blijven onveranderd van kracht: Volledig los van enige benchmark want dat kan alleen maar leiden tot een tunnelvisie met alle beperkingen vandien. Dan profiteren van elke opportuniteit die zich aandient met een accuraat onder controle houden van het risico om de drawdown tot een minimum te beperken.
Samengevat: Their money = our money. Ik zou het vertalen als: “doe een ander niet aan, wat je niet zou willen dat een ander jou aandeed.”
Th. H.: Voor de basisallocatie in aandelen wordt er gebruik gemaakt van futures, ETF’s en opties. Die zijn veel vlotter verhandelbaar dan individuele aandelen, vooral in de hoeveelheden en bedragen die in het fonds omgaan. De allocatie in een regio of sector verhogen of verminderen met 5% is mogelijk op één uur tijd. Een pakket aandelen op de markt brengen, kan weken duren. En zijn er bijvoorbeeld problemen met de euro, dan verkoop je gewoon de “DAX”.
Het risico met 15% verminderen is zo gebeurd en dat in- en uit brengt maar heel weinig kosten met zich mee.
Voor de aankoop van obligaties worden de verschillende risico’s door verschillende gespecialiseerde experts behandeld, die zich ten allen tijde bewust zijn van de risico’s die zij beheren. Voor de aankoop van de obligatie wordt er gekeken naar het ondernemingsrisico: is de uitgever solide genoeg, niet teveel gebukt onder lopende schulden en is er voldoende cashflow om de rente te vergoeden. Het marktrisico (daling of stijging marktrentevoeten) staat daar totaal los van en wordt opgevolgd door een andere specialist. Hetzelfde geldt voor een mogelijk valutarisico. Om deze risico’s te vermijden of in te perken, worden er geen obligaties verkocht, maar wordt dat risico “verzekerd” of afgedekt. Dat vermijdt hoge verkoop- en terugkoopkosten en de daarmee gepaard gaande mogelijke problemen.
Deze vernieuwde aanpak resulteerde vorig jaar al in een prestatie van om en bij 6%. Een minder succesvolle periode (2016) lijkt daarmee beeindigd te zijn.
MijnKapitaal: Wat mogen we verwachten als resultaat voor de volgende jaren?
Th. H. : de markten zijn momenteel erg nerveus en volatiel. Op een fikse bijdrage van het obligatiegedeelte zullen we ook al niet kunnen rekenen. Als we gemiddeld 5% groei kunnen behalen tijdens de volgende jaren, dan zou dat al fantastisch zijn. Streven naar 6% per jaar lijkt mij te ambitieus.
MijnKapitaal: Zie jij een stevige correctie of zelfs een crash aankomen in de nabije toekomst ?
Th. H.: Eerlijk gezegd zie ik niet de signalen die aangeven dat er onheil op komst is.
Met Trump weet je natuurlijk nooit wat er morgen komt, maar toch: hij heeft nu Jerome H. Powell aangesteld als Voorzitter bij de FED en deze wil de inflatie langzaam aanpakken.
Een schok in de handelsrelaties met één of meer landen of een plotselinge opstoot van de inflatie kan natuurlijk altijd het nodige vuurwerk geven. Maar wie kan zoiets voorspellen ?
Ik ben meer dan 30 jaar werkzaam geweest in de financiële sector. Toen ik in 1991 mee aan de wieg stond van de Tak 23 had de fondsenvirus me al snel te pakken. John Bogle stelt dat 94% van de fondsen op de lange termijn hun benchmark op de lange termijn niet konden verslaan. Voor mij was dat een uitdaging om op zoek te gaan naar die andere 6%.
Deze website gebruikt Akismet om spam te verminderen. Bekijk hoe je reactie-gegevens worden verwerkt.
“Het risico met 15% verminderen (event opties…) is zo gebeurd en dat in- en uit brengt maar heel weinig kosten met zich mee.”
Wat zijn “event” opties en hoe bereiken ze daarmee een 15% risico reductie. Kan je dat uitleggen met een praktisch voorbeeld. Alvast bedankt.
Event. is hier de afkorting van “eventueel”… Wil jij echt dat we hier de hele cursus Opties (puts en calls) publiceren ?
© 2012 - 2020 MijnKapitaal.be
