High Yield Obligatiefondsen

High Yield Bond. Letterlijk vertaald betekent dit een obligatie met hoge opbrengst. Klinkt sympathiek. Maar een andere benaming voor deze belegging is Junk Bond of rommel obligatie. Toch niet zo sympathiek.

Toch kunnen ze interessant zijn, mits we ze in grote groep kopen: het High Yield obligatiefonds.

Een obligatie wordt als High Yield (HY) bestempeld indien de kredietwaardigheid van de uitgever erg laag is (minder dan BBB voor de kenners). Op zich dus een heel risicovolle belegging, want ieder jaar legt gemiddeld 4,5% van deze bedrijven het loodje. Tijdens volle economische crisis kan dit zelfs oplopen tot meer dan 10%. HY obligaties bieden als compensatie vaak rendementen van 8% of meer.

Wegens het risico zal je dus nooit individuele HY obligaties aankopen. Maar via een fonds kan het wel. Als je fonds enkele honderden HY obligaties bevat, dan wordt het risico al flink gespreid. Ook reken je een aantal faillissementen gewoonweg in het rendement in. Momenteel kan je op die manier een rendement van pakweg 7% verwachten op een HY obligatiefonds.

Gedrag

Deze fondsen zijn meestal relatief rente ongevoelig, omdat de looptijden van de obligaties meestal vrij kort is en het coupon rendement per definitie vrij hoog. De koersen kunnen echter vrij volatiel zijn tijdens momenten van crisis, hoewel dit in vergelijking met pure aandelenfondsen nogal meevalt.

Bekijken we bijvoorbeeld het Fidelity Funds European High Yield Fund, dan zien we voor 2011 een bescheiden verlies van -2,9%. In 2008 was dit wel een verlies  -32,8%, dus bij grote crisismomenten gaat de koers flink de dieperik in. Dit voorbeeldfonds keert een dividend uit van 5,37%. Klikken we op de portefeuille tab, dan zien we dat de portefeuille over 433 posities gespreid is, dus dat zit wel goed. Ook met de duration zit het wel goed.

Fondsen

Andere voorbeelden van dit soort fondsen in EURO zijn: Pictet-EUR High Yield, HSBC GIF Euro High Yield Bond, Robeco High Yield Bonds en Petercam L Bonds Higher Yield. Genoeg fondsen om je huiswerk mee te maken.

Ik verkies telkens de dividend versie, meestal bestaat er ook een kapitalisatie versie voor de liefhebbers.

Plaats in de portefeuille

HY obligatiefondsen brengen een mooi rendement, met een hoger risico dan een gewoon obligatiefonds, maar een lager risico dan veel pure aandelenfondsen. Ze zijn dan ook een mooie diversificatie voor iedere portefeuille. De defensieve belegger (met een horizon van minstens 3 jaar) kan er een klein stukje van de portefeuille aan besteden. Voor de dynamische belegger kan het voor een stuk een diversificatie t.o.v. aandelen worden.

Heeft het nu veel zin om nog eens te gaan spreiden over verschillende van deze fondsen? Gaan we de portefeuilles van de fondsen vergelijken, dan merken we een sterke overlapping op. De verschillende fondsen vissen in dezelfde vijver, zodat ze nogal op elkaar trekken en ook gelijkaardig reageren op de marktsituatie. Met meerdere van deze fondsen bereik je dus weinig extra spreiding qua onderliggende waarden.

Nu instappen ?

De afgelopen weken zijn de koersen sterk gestegen, en een correctie is altijd mogelijk. Evengoed kan je oneindig blijven wachten. Gespreid instappen kan in de huidige omstandigheden aangewezen zijn.