Nyrstar obligatie 2016: probleem of buitenkans?

De obligatie van Nyrstart 5,375% met einddatum op 11/05/2016 noteert momenteel aan een koers tussen 90% en 93%. Voor een obligatie die zo dicht bij zijn vervaldatum is, is zo’n lage koers toch wel vrij ongewoon. Een kleine berekening leert ons dat het restrendement rond 20% schommelt.

Een signaal om de obligatie te verkopen, of net om ze te kopen? We bekijken dit even nader.

Nyrstar obligaties

Het is niet de eerste maal dat we berichten over deze obligatie. In 2013 deden we dat in het artikel “Onweer boven obligatie Nystar“.

Destijds onstond er flinke paniek over het voortbestaan van het bedrijf en verkochten heel wat beleggers hun obligaties aan heel lage koersen. Vaak met heel grote verliezen, tot 30%.

We adviseerden onze lezers om niet te panikeren, maar om een koersherstel af te wachten om al te grote posities in deze obligaties af te bouwen.

In 2014 lanceerde Nyrstar een overnamebod voor de obligaties. We adviseerden toen om op het overnamebod in te gaan, want er kleeft toch wel erg veel risico aan de obligaties.

Met al het slechte nieuws rond het bedrijf en zijn twijfelachtige toekomst staan de obligaties terug onder druk. Het bedrijf heeft dringend nood aan verse cash om te kunnen overleven.

Analyse

De obligatie van 2016 heeft nog een resterende looptijd van ca. 6 maanden en je kan die kopen aan een koers tussen 90% en 93%.

Als je die obligatie nu koopt, bv. voor 9.200 euro, dan krijg je binnen 6 maanden een bedrag van 10.000 euro, helemaal belastingvrij. Dat is 800 euro winst op 6 maanden. De kleine 200 euro (netto) rente komt er dan nog eens bij.

Als je dat uitrekent, komt dat ruwweg neer op een rendement van+/- 20% op jaarbasis. Dergelijke super rendementen in deze tijden van lage rentes zijn ongezien.

Die hoge rendementen zijn allerminst goed nieuws want ze wijzen op het enorme wantrouwen van de beleggers t.o.v. het bedrijf. Ze betwijfelen dat Nyrstar in 2016 de obligatie volledig zal kunnen terugbetalen en zijn daarom bereid met verlies te verkopen.

Houden, verkopen of kopen?

We hebben onze lezers reeds meerdere malen aangeraden om de obligaties op zijn minst af te bouwen op de ogenblikken dat dit zonder verlies mogelijk was. Hopelijk heb jij dus geen grote hoeveelheden van deze obligatie meer in portefeuille.

Nyrstar krijgt van S&P een “B-” rating en sinds begin oktober komt daar “negatieve vooruitzichten” bij. Vrij vertaald is dat: “rommel” status en het zal misschien nog verslechteren. Niet aan te raden voor particuliere beleggers.

Omdat we zelf onmogelijk de toekomst van Nyrstar kunnen inschatten, moeten we dus afgaan op deze recente uitspraak van ratingbureau S&P. Indien de rating nog verder verlaagd wordt, komen we in het territorium van bedrijven met verhoogde kans op omvallen.

Houden of verkopen is iets wat je voor jezelf moet uitmaken, afhankelijk of je dit risico wenst te lopen of niet. Wie nu verkoopt, loopt echter onvermijdelijk verlies. Je kan dus misschien wel even afwachten of er terug een herstel komt, maar daarvoor zijn er uiteraard geen garanties.

Voor wie sterk gelooft in de goede afloop voor Nyrstar, is er nu een ongelofelijke buitenkans. Je kan een rendement halen van pakweg 20% op jaarbasis door de obligatie nu te kopen. Maar zoiets aanraden, dat zouden we nooit durven. Enkel voor wie echt weet wat hij/zij doet.