Obligatie Eandis 2% 2017-2025

Eandis geeft op 9 juni 2017 een obligatielening uit gericht op de particuliere belegger in België. Er kan worden ingetekend op coupures van EUR 500, om op die manier een zo ruim mogelijk publiek van particuliere beleggers aan te spreken.

Het is enorm lang geleden dat een Belgisch bedrijf een obligatie op de particuliere markt gooide. Maar is deze obligatie nu interessant of niet?

Eandis: het bedrijf

Iedereen kent Eandis. Het bedrijf ontwikkelt, beheert en onderhoudt laagspanning- en middenspanningsdistributienetwerken voor elektriciteit, alsook lagedruk- en middendrukdistributienetwerken voor gas. Het verzorgt ook de aansluitingen bij de eindgebruiker, lost storingen en defecten in het net op en neemt meterstanden op.

Eandis heeft een rating van Moody’s: A3. Dit komt overeen met een “laag krediet risico”.

De obligatie

Deze obligatielening van Eandis heeft een looptijd van 8 jaar met vervaldag op 23 juni 2025, biedt een jaarlijkse coupon van 2,000%. De uitgifteprijs bedraagt 101,875%.

Houden we rekening met de uitgifteprijs en een RV van 30%, dan komt het netto rendement op 1,153%.

Het uitgiftebedrag bedraagt minimum EUR 150 miljoen en maximum EUR 200 miljoen.

Zoals we reeds aangaven, heeft Eandis een prima rating van Moody’s. Belfius geeft deze obligatie in haar productfiche een risico score van 2 op een schaal van 6. Dit komt overeen met een laag risico, doch zeker niet risicoloos.

De valkuil: kosten van je effectenrekening.

Het netto rendement van de obligatie is 1,153%. Maar dan moet je nog de kosten van je effectenrekening rekenen.

Zo vraagt Belfius een jaarlijkse kost van 0,1452% om een obligatie op een effectenrekening te zetten. Bij BNP Paribas is dat 0,15125%. Hiermee zakt je netto rendement tot ongeveer 1% netto.

Er is echter ook een minimumkost: Belfius rekent voor ieder effect minimaal 3,025 euro en BNP Paribas 4,84 euro per jaar.

Dat lijkt weinig, maar kan ook een probleem zijn. Dit is immers een heel kleine uitgifte (max. 200 miljoen euro). Indien de vraag groot is, dan is de kans ook groot dat je maar een klein aantal obligaties effectief te pakken krijgt.

Stel dat je zo eindigt met slecht één obligatie van 500 euro. Daarop betaal je dan de jaarlijkse minimumkost voor de effectenrekening en op 500 euro komt dat neer op een kost van 0,60% en bij BNP Paribas van 0,97%. Je houdt in dat geval amper iets over.

Je begrijpt dus dat het weinig of geen zin heeft om voor kleine bedragen in te schrijven.

Intekenen of niet?

Op spaargids zien we toch een redelijk aantal termijnrekeningen die ook ongeveer 1% netto rendement bieden. Een buitenkansje is dit aanbod dus niet.

Het grootste probleem is de inflatie. Indien we rekening houden met een netto rendement van 1% en een lange termijn inflatie van +/-2%, betekent inschrijven op deze obligatie een gegarandeerd verlies van koopkracht. En dat 8 jaar lang.

Je zal nu zeggen: op een spaarrekening brengt het geld ook niets op. Maar de marktrentes zullen niet oneindig laag blijven, en gedurende die 8 jaar is de kans realistisch dat je aan veel betere voorwaarden zal kunnen beleggen.

Onze conclusie is dan ook vrij eenvoudig: aan de huidige lage marktrentes heeft het weinig zin om je geld voor lange tijd vast te leggen. Zelfs tegen een relatief laag risico, is de vergoeding voor dat risico te laag.

Praktisch

De inschrijvingsperiode start op 9 juni 2017 om 09.00u en loopt tot 16 juni 2017 om 17.30u. Een vervroegde afsluiting van de inschrijvingsperiode is mogelijk, maar kan ten vroegste op het einde van de eerste dag van de inschrijvingsperiode, d.i. vanaf 9 juni 2017 om 17.30u.

Inschrijven is mogelijk bij de begeleidende banken, Belfius Bank en BNP Paribas Fortis (de ‘Joint Lead Managers’).

De ISIN-code : BE0002285543

Carl De Ridder (@RoboKat_MK)