Atenor biedt 2 nieuwe obligaties aan voor particuliere beleggers. Hiermee is Atenor een van de weinige Belgische bedrijven die tegenwoordig nog geld wil ophalen bij de gewone man of vrouw in de straat.
De uitgifte is beperkt tot maximaal 20 miljoen voor de obligatie op 4 jaar en 30 miljoen voor obligatie op 6 jaar. Dit zijn heel kleine bedragen, waardoor de kans erg klein is dat u die voor grote hoeveelheden kan aankopen. En dit heeft ook als gevolg dat je ze wellicht moeilijk kan verkopen voor de eindvervaldag.
U krijgt 2,875% bruto voor de obligaties op 4 jaar en 3,50% voor de Obligaties op 6 jaar. Dat lijkt veel, maar houden we rekening met de uitgifteprijs en Roerende Voorheffing, dan vallen we terug op resp. 1,622% netto voor de obligaties op 4 jaar en 2,114% netto voor de obligaties op 6 jaar.
De ISIN codes:
BE0002587658 voor de Obligaties op 4 jaar
BE0002588664 voor de Obligaties op 6 jaar
En ten slotte de eindvervaldatums:
5 april 2022 voor de Obligaties op 4 jaar
5 april 2024 voor de Obligaties op 6 jaar
Vastgoedontwikkelaar Atenor heeft geen rating en dat maakt het moeilijk om het risico van deze obligatie in te schatten.
Heel vreemd: de infofiche van Belfius beschrijft wel een boel mogelijke risico’s, maar geeft uiteindelijk geen eindbeoordeling van het risiconiveau. Normaal publiceert men het risico op een schaal van laag tot hoog risico (0 tot 6), maar dit ontbreekt totaal in die fiche. We moeten het doen met een vage omschrijving “comfort – balanced – dynamic”. Die comfort heeft overigens helemaal niets te maken met het risico.
Berekenen we zelf de indicator voor de schuldgraad (= netto schuld/eigen vermogen) dan komen we op een schrikbarende 220% uit. Ter vergelijking, toen we in 2012 een vorige obligatie van Atenor bespraken, bedroeg die schuldgraad “slechts” 100%. De productfiche van 2012 bevatte overigens toen wel een risiconiveau van 5 op een schaal van 6. Erg hoog risico dus.
Gelukkig heeft het bedrijf ook veel activa, waardoor de verhouding netto schuld/totale activa op een meer aanvaardbare 55% uit komt.
Het bedrijf heeft dus veel schulden die de afgelopen jaren sterk lijken toe te nemen. Vooral die toename is iets wat je als obligatiebezitter liever niet ziet en toch ook op een hoger risico wijst.
Positief is dan weer dat de obligatie nu eens niet is achtergesteld, iets wat we maar al te vaak zagen bij andere obligatie uitgiftes de vorige jaren.
Belfius is de uitgevende bank voor deze obligatie. Belfius vraagt een jaarlijkse kost van 0,1452% om een obligatie op een effectenrekening te bewaren. Hiermee zakt je netto rendement tot resp. 1,4768% netto en 1,9688% netto. Belfius roomt hiermee dus 7% tot 9% van je netto rendement af.
Er is echter ook een minimumkost: Belfius rekent voor ieder effect een minimaal bewaarloon van 3,025 euro.
Dat lijkt weinig, maar kan ook een probleem zijn. Dit is immers een heel kleine uitgifte. Indien de vraag groot is, dan is de kans ook groot dat je maar een klein aantal obligaties effectief te pakken krijgt.
Stel dat je zo eindigt met slecht één obligatie van 1.000 euro. Daarop betaal je dan de jaarlijkse minimumkost voor de bewaring en dat komt neer op een kost van 0,3025% op jaarbasis. In dat geval wordt je netto rendement nog een stuk verder uitgehold.
Je begrijpt dus dat het weinig of geen zin heeft om voor kleine bedragen in te schrijven.
Een hoge rente duidt op een hoog risico, dat weet iedere wakkere belegger. Ook hier lijkt dit het geval.
In deze tijden van lage rentes, lijken de aangeboden rendementen relatief aantrekkelijk. Het risico die aan dit bedrijf kleeft, is met de beschikbare informatie moeilijk exact in te schatten. Deze obligatie lijkt echter toch vooral geschikt voor de belegger die een dosis risico niet schuwt en mits deze voor iets grotere bedragen wil inschrijven.
Carl De Ridder
Jaren geleden had ik niet veel interesse in financiele zaken, en vertrouwde vooral op mijn bankiers. Af en toe werd ik naar het kantoor geroepen waarbij de bankier vertelde dat ik best product X verkocht en het veel betere product Y aankocht. Wat ik dan vaak deed. Enkele malen haalde ik een bescheiden winst, af en toe ook wat verlies. Stilaan begon ik te beseffen dat ik de touwtjes in eigen handen moest nemen, wilde ik betere rendementen halen.
Deze website gebruikt Akismet om spam te verminderen. Bekijk hoe je reactie-gegevens worden verwerkt.
Het risico op Atenor schat ik redelijk neutraal in. Atenor is echt goed bezig en de projecten evolueren positief.
Wat betreft deze obligaties… Mijn idee is vooral dat de geboden rente te laag is als je rekening houdt met de inflatie die mag geschat worden op ongeveer 1,5 tot 2%.
Het aandeel daarentegen vind ik wel interessant en aan de huidige koers en met het verwachte dividend zitten we rond de 3% netto. Dat is al een stuk beter en je hebt nog het potentieel van het aandeel er boven op.
En het is juist: de gewone man of vrouw zal er zich als beren op honingpotten op deze obligaties gooien, wat zal leiden tot verdeelsleutels die er op neer komen dat je misschien 10% van het gevraagde bedrag zult krijgen.
Ik weet niet waarom jullie in de laatste zin suggereren als zou deze obligatie wél interessant kunnen zijn voor beleggers die voor grotere bedragen willen intekenen. Want ook dat zal niet lukken, tenzij je misschien intekent voor tien keer zoveel als je echt wil. MAAR dan loop je natuurlijk een enorm risico: stel dat er toch minder interesse is of dat er deze keer een verdeelsleutel zou zijn die hoge vragen bevoordeelt… ! Ik bedoel: het is niet omdat je bv. voor 100.000 EUR die obligatie zou bestellen dat je dat bedrag zult krijgen. De kans is zeer groot dat je toch maar 10.000 EUR krijgt wat in de context van die belegger misschien ook een beetje ongewenst is. Ongewenster is natuurlijk een postje obligaties ter waarde van 2.000 EUR waar je bij de “juiste” bank je blauw betaalt aan kosten, zoals heel terecht beschreven.
Ook dit illustreert het belang van de keuze voor de juiste bank.
Ik vermoed dat deze obligatie enkel bij Belfius te krijgen zal zijn. Waarmee meteen het probleem van het bewaarloon speelt en de noodzaak om toch voor hogere bedragen in te schrijven, indien je de obligatie interessant vindt.
In het verleden is het met gelijkaardige obligaties maar al te vaak gebeurd dat mensen met 1.000 of 2.000 euro aan obligaties eindigen en uiteindelijk nauwelijks nog enig rendement over houden. De bank ziet dit natuurlijk graag gebeuren.
Tip: koop, bij interesse, deze obligatie bij Belfius en transfereer ze daarna naar een bank/broker waar geen bewaarloon moet betaald worden.
Dit is een eerder naïve suggestie. Belfius gaat dit niet doen zonder aanrekening van kosten, evenmin als andere banken. Zie hun (figuurlijk dan) prijslijst.
De meeste banken/brokers betalen de transferkosten terug en geven bovenop nog een cashback van 1% /2%. Ik ben niet naïef hoor.
Heb ongeveer twee jaar geleden ook al de fondsen, die ik eerder bij mijn “grootbank” gekocht en gedeponeerd had, naar een andere instelling ( die transferkosten en cash-back heeft terugbetaald) laten transfereren Dan pas besef je op welke wijze onze nationale banken “groot” blijven. En inderdaad……wie niet sterk is mag zeker niet naïef zijn…….?
Juist! Aan die mogelijkheid had ik ook gedacht. Je moet dan wel zeker zijn dat je de transferkosten terugkrijgt van de ontvangende bank. Als je wat geluk hebt, kan je zelfs een premie van 1% of zelfs 2% opstrijken.
Zageventen hier zouden kunnen opmerken dat je dan wel klant van Belfius moet zijn, maar dat is de logica zelve natuurlijk. Je zal er ook al een effectenrekening moeten hebben ook.
Ik zet jou niet op min 1 🙂
© 2012 - 2020 MijnKapitaal.be
