Staatsbons op 5 jaar: uitgiftes 2008 – 2012

De afgelopen tijd zijn de Leterme staatsbons door de media in schijnwerpers geplaatst, wegens hun hoge koersen. Het loont immers om de Leterme staatsbon vroegtijdig te verkopen en winst te nemen. Op mijnkapitaal hebben we daar al uitvoerig over geschreven, zoals in De Leterme Staatsbons verkopen, en Alternatieven voor de Leterme staatsbon.

Met alle belangstelling in de media zou men haast vergeten dat er al staatsbons waren voor de heer Leterme er reclame voor maakte. Wat zijn de koersen van die andere staatsbons, en is het interessant om ook die te verkopen ?

Het rendement

Het restrendement is het feitelijke rendement dat je nog kan halen door een bepaalde obligatie bij te houden, versus de onmiddellijke verkoop met winstneming. Dit restrendement wordt bepaald door de koers van de obligatie en de resterende looptijd. Hoe korter de resterende looptijd, hoe lager het restrendement bij een gelijke koers. Lees het artikel Restrendement van een obligatie als je daar meer wil over weten.

We bekijken even de uitgiftes van de staatsbon op 5 jaar van de periode van 4 dec 2008 tot 4 juni 2012. Alle koersen op datum 15/08/12.

Het valt sterk op dat de restrendementen van de oude staatsbons heel erg laag zijn, nog lager dan die van de Leterme staatsbon (in het rood). Het bijhouden van de staatsbon die vervalt in december 2013 levert zelfs een negatief rendement op, m.a.w. het kost je geld om die bij te houden.

Voor de aardigheid heb ik het restrendement eens in een grafiekje gegoten.

Het restrendement daalt dus naarmate de einddatum dichterbij is. Dat is normaal, want de rente op korte termijn is veel lager dan die op iets langere termijn.

Er zijn een aantal uitgiftes van de staatsbon die erg weinig verhandeld worden. Hierdoor wijkt de koers nogal af en zie je een duidelijke knik in de grafiek.

Verkopen of niet ?

Als je minder dan 1% rendement op jaarbasis krijgt, heeft het weinig zin om die oudere staatsbons nog bij te houden. Het lijkt dan ook logisch om die te verkopen.

Er zijn echter enkele bedenkingen. Ten eerste worden sommige staatsbons erg weinig verhandeld, in vakjargon heet dat “weinig liquide”. Het is dus mogelijk dat je die staatsbon gewoonweg niet verkocht krijgt of er geen correcte prijs voor krijgt.

Daarnaast moet je ook rekening houden met de onkosten bij verkoop. Stel dat je 0,5% onkosten betaalt, dan haal je bij een verkoopkoers van 107% of 110,85% (Leterme staatsbon) nog altijd een mooie winst van 6,5% of 10,35%. Is je verkoopkoers maar 103%, dan gaat je winst van 3% naar 2,5% en dat weegt al sterk door. Globaal lijken alle staatsbons met een koers vanaf 104% zeker verkoopwaardig.