Nadat we eerder berichtten over de stijgende rente op staatspapier, lijken de banken nu ook te reageren. Althans voorlopig enkel Belfius, die de rente op haar kasbons en termijnrekeningen verhoogt. Maar er is een grote kans dat de andere banken zullen volgen. Op een kasbon van 10 jaar is de verhoging vrij spectaculair: in één klap komt er 0,8% bij en krijg je voortaan 2,65% i.p.v. 1,85%. Bijlange nog niet genoeg om ons te overtuigen hierin te beleggen. Maar we onthouden vooral dat de trend van steeds dalende rentes gebroken lijkt.
Het gevaar op een renteschok is reëel. Stijgende rentes zijn immers niet enkel goed nieuws voor de belegger. We verklaren dat met een rekenvoorbeeld. Stel dat je een obligatie op 10 jaar koopt met een coupon van 1,85% en enkele dagen later stijgt de rente naar 2,65%. De koers van de obligatie op de secundaire markt zal dan dalen, want wie wil er op dat ogenblik nog die oude obligatie kopen zonder flinke korting? Je kan zelfs berekenen dat de koers van de obligatie met ongeveer 7% zal dalen. Je leest het goed: een rente verhoging van 0,8% heeft een koersdaling van 7% tot gevolg en dat op enkele dagen tijd. Daar zit dus een flinke hefboom op, die afhankelijk is van de looptijd van de obligatie. Dit gevaar bestaat ook bij obligatiefondsen die teveel obligaties in portefeuille hebben met een zeer lange (rest)looptijd. Enkel fondsen die obligaties aanhouden met korte looptijd of zich via afgeleide producten indekken tegen rentestijgingen, kunnen aan dit lot ontsnappen.
Δ
Deze site gebruikt Akismet om spam te verminderen. Bekijk hoe je reactie-gegevens worden verwerkt.
Wie kan me helpen om volgende fondsen die ik in bezit heb, eens te bekijken. Welke kunnen deze stijgende rente niet verteren? Mijn aandelenfondsen noem ik hier niet op natuurlijk. Obligatiefonds FTIF- TEMPL EMERG MKT BD -A DIS EUR LU0152984307 FIDELITY F – EUROPEAN H YLD -A DIS LU0110060430 ABERDEEN G-EMERGING MKT BOND A1 DIS LU0132413252 FTIF-TEMPL GL TOTAL RETURN-A ACCEUR LU0260870661 FIDELITY F-INFLATION-LNK BND -A CAP LU0353649279 Mix fonds BLACKROCK GF GLOB ALLOCATION A2 EUR LU0171283459 CARMIGNAC PATRIMOINE – A EUR FR0010135103
Er komt een artikel waarin dit wordt toegelicht.
Het is niet dat ik niet wil, maar voorspellen welke obligatiefondsen een stijgende rente kunnen verteren, is bijna zo moeilijk als voorspellen welke regio’s het goed gaan doen en welke niet. Je merkt immers ook wel dat er momenteel één of meerdere speciale effecten spelen want alles gaat omlaag. Behalve dan de rente. Bovendien ben ik momenteel niet thuis en moet ik toegeven dat het weer hier te mooi is om veel tijd achter mijn PC door te brengen. Ik denk ook dat je jezelf enkele vragen dient te stellen: waarom kocht ik juist die fondsen ? Wat verwacht ik als rendement ? Een fonds dat weinig daalt, stijgt gewoonlijk ook niet veel. Wat gaat de rente doen ? Stijgen, maar hoeveel ? Snel of traag ? …. Kan je eventueel bijkopen ? Welk is je beleggingshorizon ? Eén ding staat volgens mij vast: rendementen van meer dan 10 % per jaar met obligatiefondsen, da’s verleden tijd… En iemand andere opvattingen ?
@Hans: Hoe langer de nog resterende looptijd van een obligatie, hoe gevoeliger ze is aan veranderingen in de rente. Je zou dus moeten onderzoeken, voor elk van jouw obligatiefondsen, hoe het staat met de gewogen gemiddelde resterende looptijd van alle obligaties die in het fonds zitten. Vaak kan je dat terugvinden door op de websites van die fondsen te kijken naar de “(modified) duration” ervan (definitie: http://nl.wikipedia.org/wiki/Duration). (Let op: je zal die info soms niet vinden op de Belgische website van de fondsbeheerder, enkel op die van het moederhuis). Bijvoorbeeld voor het “Templeton Emerging Markets Bond Fund” is de duration momenteel 2.94 jaar, wat een relatief korte looptijd is, en dus een relatief lage gevoeligheid aan de rentestand (bron: http://bit.ly/11kAMjB). Daarentegen voor het “Aberdeen Global – Select Emerging Markets Bond Fund” is de duration momenteel 5.4 jaar, da’s bijna dubbel zo lang, en dus bijna dubbel zo gevoelig aan de rentestand (bron: http://bit.ly/11kBqxC). PS: de rentestand is uiteraard niet de enige factor die de koers van een obligatiefonds kan beïnvloeden.
Zitten er in het kernfonds zo’n soort fondsen die grote kans maken op een neerwaartse duik na enekel rentestijgingen?
Binnenkort meer daarover. Overigens hebben we wel even tijd om de zaak nuchter te bekijken. Na de piek van enkele dagen geleden is de rente een tikkeltje gezakt en zou zich dus op het huidige niveau kunnen stabiliseren.
Hoe zit dat juist met de obligatiefondsen in het kernfonds ? Houden jullie deze de komende dagen in de gaten en verkopen jullie, zelfs als ze de stoploss nog niet bereikt hebben ? Ik heb Carmignac Securité nog niet in de portefeuille, ik was van plan om die aan te kopen als de ‘ storm ‘ geluwd is, maar is dat nu nog opportuun ?
De rentegevoeligheid van Carmignac Securité valt onder de categorie “laag”, want de looptijd van de obligaties is vrij kort. Een rentestijging zal dus wel invloed hebben, maar vrij beperkt. Wie de grafiek van CS bestudeert, zal het opvallen dat het fonds vrijwel ieder jaar positief afsluit. De beheerders slagen er dus in om ook onder moeilijke omstandigheden hun fonds boven water te houden.
@Hans Het is belangrijker toekomstige mogelijke extra verliezen te vermijden door actie te nemen, dan verliezen uit het verleden proberen goed te maken door te blijven zitten. Trap niet in die psychologische val. Blijf nooit in iets belegd omdat je niet onder je aankoopprijs wil verkopen. Blijf enkel belegd omdat je gelooft dat het goed is voor je totale portfolio.
Ik ga morgen eens bekijken welke obligatiefondsen ik ga buiten kieperen. Spijtige van de zaak: er staan er enkele op 0 of zelfs verlies de laatste weken.
0,8% is toch een serieuze ruk, niet?
© 2012 - 2022 MijnKapitaal.be
