De impact van de aanstaande ontmoeting tussen de VS en China

De VS en China zullen hun handelskwesties bespreken tijdens de komende G20-bijeenkomst in Japan (28-29 juni). Claudia Calich, fondsbeheerder van het M&G (Lux) Emerging Market Bonds Fund, geeft commentaar op de potentiële impact op de markt en de opties voor beleggers:

Potentiële markteffecten

Er zijn enkele mogelijke resultaten, rijkend van bearish tot bullish.Een bearish resultaat  zou zijn dat er een indicatie komt dat de besprekingen zijn afgerond en dat op korte termijn nog meer Chinese importproducten en mogelijk nog meer ondernemingen aan de lijst zullen worden toegevoegd.  Het meest bullish is dat er een indicatie komt dat er aanzienlijke vooruitgang is geboekt bij de besprekingen, dat er geen aanvullende tarieven worden overwogen en dat de bestaande tarieven zouden kunnen worden teruggedraaid. In  tussentijd bestaat de mogelijkheid dat de besprekingen nog enkele maanden worden verlengd, zonder dat nieuwe tarieven of bedrijfsuitsluitingen worden voorgesteld totdat de nieuwe termijn is verstreken. Het meest bearish scenario zou leiden tot een bijkomende verzwakking van de EM-valuta’s en een toename van de obligatiespreads. Het tegenovergestelde zou leiden tot een grote opleving van de EM-valuta’s, een verkrapping van de spreads en een stijging van het rendement op Amerikaanse staatsobligaties, aangezien de markten een deel van de verwachte renteverlagingen door de Fed zullen verrekenen.

Defensief gepositioneerd

Een paar maanden geleden heb ik het risico van een aantal van de Chinese bedrijfsobligaties in onze portefeuille verminderd, omdat de spreads waren afgenomen tot een niveau waarop we ze niet langer aantrekkelijk vonden. De opbrengsten werden geherinvesteerd in andere EM-activa, onder andere in Subsahara-Afrika en Oost-Europa. Mocht de slechtst mogelijke optie zich voordoen, dan is het belangrijk om defensief gepositioneerd te zijn, maar de markt verwerkt op dit moment al vrij slecht nieuws, dus ik verwacht niet dat de zwakte op korte termijn verder zal toenemen.

Valuta’s

Ik ben niet gepositioneerd in de yuan op dit moment, maar ik heb in plaats daarvan een blootstelling in andere EM valuta. Elke druk op de yuan die leidt tot een hogere volatiliteit indien het slechtst denkbare scenario zich voordoet, zou waarschijnlijk worden afgevlakt door de Chinese centrale bank door middel van een krappere liquiditeit, terwijl het meest gunstige scenario tot een nieuwe koersopstoot zou leiden.

40

SHARES

Facebook

Twitter

Volg ons