Claudia Calich, fondsbeheerder van het M&G Emerging Markets Bond fonds, beantwoordt een aantal prangende vragen over groeimarkten en de kansen voor beleggers.
Wat is het ergste dat zich zou kunnen voordoen ?
De reactie van China zal van cruciaal belang zijn. Als het bijvoorbeeld zijn munt als onderhandelingstool gebruikt – door een devaluatie te forceren – dan zou dit de spanning opvoeren en misschien tot financiële instabiliteit leiden. Een extreem scenario met zware gevolgen kan zich altijd voordoen, maar het is niet mijn basisscenario. China heeft zijn engagement voor financiële stabiliteit herhaalt, en ook dat het zijn munt niet als een werktuig zal gebruiken. Net zoals China hebben de centrale banken van andere groeilanden hun bestuur en geloofwaardigheid de laatste jaren verbeterd. Zolang hun respons afdoend is en goed gecommuniceerd wordt, zou er geen grote impact zijn op hun geloofwaardigheid – en stabiliteit.
Verwacht u meer renteverhogingen in de groeilanden ?
Gezien de recente zwakkere cijfers voor Europa en delen van Azië, en middelmatige cijfers voor de VS, wijzen de meeste implied future rates van de groeimarkten op een verhoging.
Wat maakt u het meest bezorgd ?
Hoewel we in veel EM-economieën een algemene vermindering van de tekorten op de lopende rekening hebben gezien en we kunnen zeggen dat dit deel van het herstelproces is voltooid, zijn we nog maar pas een vermindering van hun begrotingstekorten beginnen zien. Een hogere groei zal helpen, maar in sommige gevallen moet er nog veel meer gebeuren.
Waar zouden beleggers momenteel kansen kunnen vinden in de groeimarkten ?
Na de verkoopgolf van Chinees krediet hebben de spreads misschien een aantrekkelijk niveau bereikt, vooral in de vastgoedsector. Wij zijn ook voorstander van lokale marktblootstelling in landen waar de reële of nominale rentetarieven aantrekkelijk lijken, zoals Brazilië en Uruguay, of waar de inflatie waarschijnlijk een hoogtepunt heeft bereikt, zoals Mexico. In de zakelijke markt geven wij de voorkeur aan semi-overheidsbedrijven in de olie- en gassector met solide fundamentals, aan bepaalde fabrikanten van consumentenproducten in Peru en aan vastgoedbedrijven in Mexico. In termen van schulden in lokale of harde valuta stonden we positief tegenover schulden in lokale valuta na 2015, aangezien we van mening waren dat de opleving van de US-dollar in wezen was voltooid. De schulden in US dollar zijn nu aantrekkelijker geprijsd dan eerder dit jaar, aangezien de spreads zijn toegenomen en we in bepaalde niches waarde beginnen te vinden. In groeimarkten moet je zoals altijd de kersen van de taart plukken.
Ik ben meer dan 30 jaar werkzaam geweest in de financiële sector. Toen ik in 1991 mee aan de wieg stond van de Tak 23 had de fondsenvirus me al snel te pakken. John Bogle stelt dat 94% van de fondsen op de lange termijn hun benchmark op de lange termijn niet konden verslaan. Voor mij was dat een uitdaging om op zoek te gaan naar die andere 6%.
Deze site gebruikt Akismet om spam te verminderen. Bekijk hoe je reactie-gegevens worden verwerkt.
© 2012 - 2020 MijnKapitaal.be
