Krijgen we een eindejaarsrally?

Krijgen we een rally op het einde van het jaar? Nu het sentiment van de beleggers rond obligatieproducten sinds enkele weken is gekeerd, kan niet langer uitgesloten worden dat de jaren van negatieve rentevoeten stilaan achter ons liggen zegt DNCA.

De Franse rente op 10 jaar flirt ondertussen met de 0 %. Dit neemt niet weg dat deze jaren hun sporen zullen achterlaten.

Hoe kan het ook anders met het tomeloze monetair beleid bedoeld om “soldaat Kapitalisme” te redden die op het slagveld van de schuldoverlast was weggezakt in de loopgraven van de financiële complexiteit. Om enkele voorbeelden van de huidige tomeloosheid te geven: LVMH ging als eerste Franse kapitalisatie over de grens van 200 miljard euro. Elke Ferrari die ergens in de wereld wordt verkocht, vertegenwoordigt op zich al een beurskapitaal van meer dan 3 miljoen euro. ARAMCO, de Saoedische gigant die binnenkort wordt genoteerd op de Tawadul, beschikt over een reserve van 227 miljard vaten.

De Amerikaanse beursindexen rijgen de records aan elkaar. Daar waar tijdens de periode 1979-2009 de Amerikaanse en Europese indexen op hetzelfde niveau presteerden (S&P 500 +2524 % tegenover +2515 % voor de MSCI Europe), won de S&P 500 sinds 2010 zo’n 233 % tegenover 92 % voor de MSCI Europe. De economie van de Verenigde Staten zal in 2020 haar twaalfde jaar van groei op rij aanvatten, terwijl de eurozone sinds 2008 twee recessies en een ongeziene financiële versnippering doormaakte.

Na 85 weken van uitstroom kunnen Europese aandelen nu terugblikken op drie weken van instroom met een record qua bedrag (1,7 miljard dollar), wat erop wijst dat Europa opnieuw in de gunst komt. Het politieke risico (met name de brexit) lijkt dan ook enigszins te wijken. Hoe langer de onderhandelingen aanslepen tot ongenoegen van Boris Johnson, hoe minder hard de brexit zal zijn (harde brexit). Ondanks alle vrees voor recessie en de risico’s van een handelsoorlog, hield de wereldwijde economie behoorlijk stand in 2019.

De PMI-indexen herstellen zich licht en sommigen spelen zelfs hun prestatiejoker uit door zich achter het discours van een eindejaarsrally te scharen. Het wordt tijd want de prestatie van de CAC 40 herbelegde dividenden ligt al hoger dan 27 % ..