Ondernemersvertrouwen | Hoe gaat het met de Amerikaanse economie?

Hoe gaat het met de Amerikaanse economie? Toen afgelopen woensdag de Amerikaanse bbp-cijfers verschenen, bleek dat de groei in het derde kwartaal nog altijd op een solide 1,9% op jaarbasis lag. Dat was aanzienlijk hoger dan de consensus, die uitging van 1,6% en dus een forse terugval verwachtte ten opzichte van de 2% in het kwartaal daarvoor.

De consumptie, de drijvende kracht achter de Amerikaanse economie, zit nog altijd in de lift. Ook de overheidsbestedingen ondersteunen de groei, ten koste van een oplopend begrotingstekort. Het ondernemersvertrouwen lijdt daarentegen onder de bezorgdheid over het handelsconflict tussen Washington en Beijing. Door de wisselende diplomatieke standpunten zijn de vooruitzichten voor de wereldhandel onduidelijk, dus schroeven bedrijven hun investeringsplannen terug. Per saldo schetsen de componenten van het bbp het beeld van een patiënt die in goede gezondheid verkeert, maar van wie de stemming wisselt.

Kort na de publicatie van die cijfers maakte de Federal Reserve de conclusies van haar vergadering in oktober bekend.

Na een derde verlaging van de richtrente met 25 bp in amper drie maanden neemt de Amerikaanse centrale bank een afwachtende houding aan tegenover de economische en politieke ontwikkelingen. Zolang externe schokken uitblijven, zullen de renteverlagingen van de afgelopen maanden de geschiedenis ingaan als louter een tussentijdse ‘fase‘ en niet als een ‘cyclus‘ van monetaire verruiming om een recessie af te weren zegt La Financière de l’Echiquier. De Federal Reserve zegt de markten en Donald Trump (de luis in haar pels) dus de wacht aan – het veel verruimendere beleid dat zij verwachten lijkt er de komende maanden niet te komen.

“Wanneer we de cijfers nader bekijken, kunnen we alleen maar vaststellen dat de Federal Reserve de drie doelstellingen uit haar mandaat volledig waarmaakt en voorlopig weinig reden heeft om nog meer te doen.”

Doelstelling van de FED:

Werkgelegenheid

Haar eerste doelstelling is om een situatie van volledige werkgelegenheid te benaderen. Die lijkt bereikt. De werkloosheid ligt immers op 3,5% en nadert dus de optimale benutting van de beroepsbevolking.

Prijsstabiliteit

Haar tweede doel is om prijsstabiliteit te garanderen, met om en bij de 2% inflatie. Aangezien de verschillende inflatiecijfers in die richting bewegen, is ook die doelstelling bereikt.

Rente op een matig niveau

Haar derde doelstelling, tot slot, is om de lange rente op een matig niveau te houden. Met een tienjaarsrente van bijna 1,8% en zowat 2% inflatie is de reële rente op lange termijn zo goed als nul of zelfs negatief, wat betekent dat de deelnemers aan het economische verkeer over soepele financieringsvoorwaarden beschikken.

Verbazingwekkend genoeg blijkt uit de verwachtingen van beleggers ten aanzien van het toekomstige rentebeleid van de Federal Reserve dat zij denken dat de rente al in maart opnieuw verlaagd zal worden. Dat is echter niet de boodschap die de centrale bank met haar ‘wait and see‘-houding uitdraagt. Waarom extra medicijnen toedienen als de patiënt geen duidelijke symptomen vertoont?, vraagt dokter Powell zich wellicht af. Misschien omdat de patiënt aan hypochondrie lijdt?