Risico op oververhitting?

2019 wist de beleggers in menig opzicht te verrassen. De waardering van de aandelenmarkten zat in de lift onder invloed van de dalende lange rente en ondanks de economische vertraging én de neerwaartse winstherzieningen het hele jaar door.

Europese DJ Stoxx 600-index

De Europese DJ Stoxx 600-index wordt vandaag gewaardeerd op 15,3x in PE 2020 voor een verwachte winstgroei van 9 % zegt DNCA.  Deze raming ligt in de buurt van degene die doorgaans aan het begin van elk jaar als consensus wordt gehanteerd door de analisten. Voor een expansie van de waarderingsmultiples door toedoen van de krimpende rentevoeten is er zeker geen ruimte meer. Belangrijk wordt dus dat de bedrijfsresultaten op de afspraak zijn of dat uit de gunst gevallen en dus goedkopere sectoren (telecom, distributie, energie, media…) het massaal beter gaan doen dan de stersectoren van de groei (luxe, luchtvaart, technologie…) om de aandelenindexen in 2020 op hun elan te zien doorgaan.

Ook de dynamiek op het M&A-front zou de fakkel kunnen overnemen zoals dat dit jaareinde al het geval is: de biedingen op kleine en middelgrote Europese beurskapitalisaties volgen elkaar op (SQLI waarvan een controleblok werd overgenomen door DBay Advisors en het Noorse Data Respons dat via een openbaar bod werd overgenomen door Akka Technologies.  Na prestaties van boven de 20 % dient zich voor het jaarbegin een risico aan op een oververhitting van de aandelenmarken en een terugkeer van de volatiliteit, die de laatste tijd fors gedaald was (VIX rond de 12).

We wensen iedereen fijne feestdagen!

40

SHARES

Facebook

Twitter

Volg ons