Jaarlijks publiceert Robeco zijn rapport over de verwachte rendementen voor de volgende 5 jaar (2019 2023). Een beetje gedurfd maar meer dan de moeite waard om er kennis van te nemen.
De titel van het Rapport: ‘Geduld is een schone zaak’
Volgens Robeco is dit hetgeen wat beleggers de komende vijf jaar kunnen verwachten.
Volgens de afdeling Investment Solutions van Robeco bevindt de wereldwijde economische cyclus zich in een langdurig volwassen stadium. Maar naarmate centrale banken steeds meer overstappen van kwantitatieve verruiming naar een krapper monetair beleid, zal deze groei vertragen. En nu de waarderingen voor elke belangrijke beleggingscategorie hoog zijn, kunnen de markten bij het ingaan van de volgende fase zomaar in een negatieve spiraal belanden. Het lijkt dan ook onvermijdelijk dat er op een zeker moment een recessie volgt. Volgens het team is er op dit moment absoluut geen reden tot paniek. Dat komt omdat de wereldeconomie er relatief goed voor staat en de groei solide blijft. De Amerikaanse economie draait nog op volle toeren, ondanks het krappere beleid van de Amerikaanse Federal Reserve (Fed). Verder is China erin geslaagd om de onhoudbare, door schulden aangedreven groei terug te brengen naar een wat redelijker niveau. En de economie in de eurozone blijft groeien. Opkomende economieën zullen het naar verwachting beter doen dan ontwikkelde economieën. Het team verwacht dat aandelen in de komende vijf jaar het best zullen presteren van alle beleggingscategorieën. Dit met een rendement van 4,5% per jaar voor aandelen uit opkomende markten en van 4% voor aandelen uit ontwikkelde markten (allebei in euro’s). Duitse staatsobligaties zullen naar verwachting een rendement genereren van -1,25% per jaar. Voor staatsobligaties van wereldwijde ontwikkelde markten zal dat naar verwachting -0,25% zijn. Het verwachte rendement voor obligaties uit opkomende markten in lokale valuta’s bedraagt 3,75% per jaar. Voor investmentgrade- en highyieldbedrijfsobligaties is het verwachte rendement respectievelijk 1% en 1,5%.
Ergens in de komende vijf jaar zal de VS waarschijnlijk in een recessie belanden, al was het alleen maar op basis van Minsky’s stelregel dat stabiliteit leidt tot instabiliteit. De kans bestaat dat dit na de presidentsverkiezingen in november 2020 is. De Amerikaanse autoriteiten laten de economie in de aanloop naar die verkiezingen waarschijnlijk groeien boven zijn potentieel, via een procyclische beleidsmix die uiteindelijk onhoudbaar zal blijken vanwege stijgende inflatiedruk en de hoogte van de overheidsschuld. Waarschijnlijk blijven de handelsspanningen binnen de perken, omdat een ernstige escalatie averechts zou werken. Bart Oldenkamp, hoofd van de afdeling Investment Solutions van Robeco: “Duidelijk is dat de beleggingsomgeving de komende vijf jaar drastisch kan veranderen. Op dit moment zijn de omstandigheden ook al behoorlijk uitdagend, met krappe spreads, veel overwaarderingen in de belangrijkste beleggingscategorieën en lage volatiliteit. Langetermijnbeleggers doen er verstandig aan om nu al te anticiperen op deze veranderingen. Meestal kiezen ze in zo’n situatie voor een defensievere portefeuille. In het huidige economische klimaat zijn er echter risico’s verbonden aan te snel te veel doen. Ze moeten niet vergeten dat geduld ook in de beleggingswereld een schone zaak is. Wij denken namelijk dat er binnen de belangrijkste beleggingscategorieën nog steeds kansen zijn om te profiteren van risicopremies.”
Naast de five-year outlook komen in de Expected Returns ook vijf ‘special topics’ aan bod die in bredere zin met het thema ‘Geduld is een schone zaak’ te maken hebben:
• Waarderingen (Tijd voor een defensieve houding?) • Schulden (Alle wegen leiden naar Rome, maar weinig naar een houdbaar Italiaans schuldniveau) • Gestrande activa (Olie moeten we op een bepaald moment afschrijven. Maar nu nog niet!) • Assetallocatie (De naam is Bond, Corporate Bond.) • Amerikaanse aandelen (Meer diversificatie naast Amerikaanse aandelen kan vruchten afwerpen)
Je mag eerst even slikken en dan misschien een reactie posten ?
Ik ben meer dan 30 jaar werkzaam geweest in de financiële sector. Toen ik in 1991 mee aan de wieg stond van de Tak 23 had de fondsenvirus me al snel te pakken. John Bogle stelt dat 94% van de fondsen op de lange termijn hun benchmark op de lange termijn niet konden verslaan. Voor mij was dat een uitdaging om op zoek te gaan naar die andere 6%.
Δ
Deze site gebruikt Akismet om spam te verminderen. Bekijk hoe je reactie-gegevens worden verwerkt.
© 2012 - 2022 MijnKapitaal.be
