Dollar zakt als inflatiedaling zijn conjunctuurcyclus afsluit

De significante positieve verrassing in de inflatiecijfers van de VS in juni zette de financiële markten op scherp door de verwachting dat de Federal Reserve dicht bij het einde van de renteverhogingscyclus is. De rente in de VS daalde scherp, en het was geen verrassing dat de dollar terrein verloor ten opzichte van elke andere belangrijke valuta wereldwijd, terwijl beleggers juichten en de risicovolle activa stegen. De winnaars waren de Scandinavische valuta’s en de Zwitserse frank, die niet alleen werden gestimuleerd door de daling van de dollar, maar ook door uitgebreide short covering. De reactie van de markt op het inflatienieuws was volkomen begrijpelijk, maar we vragen ons wel af of de dollar niet te snel en te ver gedaald is. Deze week zal de zomerhandel op de FX-markten waarschijnlijk gematigd zijn, met weinig nieuws,” zegt Enrique Diaz Alvarez, Chief Financial Risk Officer, Ebury. Het Britse inflatierapport voor juni, dat woensdag verschijnt, zal belangrijk zijn voor de pond, maar ook voor de euro. Het valt nog te bekijken of de desinflatoire trends in de VS snel zullen worden overgenomen in Europa. Dit rapport zou inzichten moeten bieden.

GBP

De GBP steeg vorige week ten opzichte van de dollar in lijn met elke andere wereldwijde valuta, hoewel het een beetje achterbleef ten opzichte van de euro. Hoge rentetarieven en beter dan verwachte cijfers blijven de valuta ondersteunen. Het BBP van mei overtrof de verwachtingen, ondanks de negatieve impact van de krooningsvakantie. Het belangrijkste cijfer voor Sterling is echter het inflatierapport van woensdag. De markten verwachten een daling van het hoofdindexcijfer en een stabiele kernindexcijfer, wat consistent zou moeten zijn met nog een verhoging van 50 bp tijdens de bijeenkomst van de Bank of England in augustus en een aanhoudend sterk Brits pond.

EUR

Het desinflatoire nieuws in de VS stuurde de euro recht omhoog, en de gemeenschappelijke munt brak duidelijk uit de bandbreedte die het grootste deel van 2023 had aangehouden. De beweging is begrijpelijk en in lijn met onze prognoses, maar de somberheid rond de Europese groei kan op korte termijn voor wat tegenwind zorgen. Gezien de gespannen marktpositionering kan het moeilijk worden voor de euro om te herstellen, totdat er meer duidelijkheid komt over de toestand van de economie in de eurozone en de pessimistische cijfers uit de PMI-enquête worden bevestigd of weerlegd door harde economische cijfers.

USD

Het inflatierapport van juni bevestigde dat de Amerikaanse inflatie langzaam maar duidelijk de goede kant opgaat. De inflatie bleef achter bij de verwachtingen in zowel de algemene als de kernindex, en het driemaands voortschrijdend gemiddelde is nu gedaald naar 4% op jaarbasis. Het is nog steeds waarschijnlijk dat de Fed in juli opnieuw zal verhogen, zoals ze van tevoren heeft toegezegd. Voor verdere verhogingen zijn echter belangrijke opwaartse verrassingen in de inflatiecijfers en de economische activiteit nodig, wat onwaarschijnlijk is. Nu de renteverhogingscyclus van de Fed ten einde loopt, wordt de achtergrond gunstiger voor onze kernvisie, namelijk dat valuta’s van opkomende markten nog meer te winnen hebben.

MijnKapitaal.be geeft geen beleggingsadvies en bemiddelt niet in financiële producten. Elke belegger is zelf verantwoordelijk voor zijn keuzes.