Mensen die hun feestneus al (of nog) op hebben, lezen best nog eens het vorige artikel.
Bij de BlackRock vijfling was er eentje dat om wat meer aandacht vroeg: een gehedged fonds, een vreemde eend in de bijt. Hedged fondsen herken je soms aan de ‘H’ in de code die na hun naam vermeld wordt. Hier vergelijk ik dat fonds met het “basisfonds”.
Op de grafiek hieronder zien we LU0072462426 omgerekend naar EUR, om de waarde (de koopkracht ervan) te kunnen vergelijken met die van het in EUR uitgedrukt gehedged fonds LU0240613025. Beide werden naar 100 omgeschaald, om de vergelijking visueel makkelijker te maken. 
We zien dat de hedged variant (rood) eind 2007 de leiding neemt wat betreft EUR-koopkracht, maar dan terrein verliest in 2008, om vervolgens weer bij te benen eind 2009. Na terug een achterstand komt het heel close eind 2011, maar vanaf dan blijft zijn koopkracht achter op dat van het originele fonds (blauw).
De volgende grafiek toont het verschil (in EUR-koopkracht) tussen de twee fondsen. De groene lijn hieronder is met andere woorden de blauwe lijn min de rode lijn van de vorige graffiek. 
Nu komt het. Ik heb over dezelfde periode de koers van de dollar ten opzichte van de euro uitgetekend, waarbij een hogere grafiekwaarde een hogere dollarkoers voorstelt (USD/EUR, ofwel: 1 USD maal de waarde op de grafiek geeft de waarde in EUR).
Valt er iets op? Deze dollarkoersgrafiek is bijna identiek aan die van het verschil in koopkracht tussen het gewone en het gehedged fonds. Met andere woorden, het hedging mechanisme heeft hier duidelijk iets te maken met de wisselkoers USD/EUR.
Elke vrijdag een overzicht in uw mailbox
Eén mail per week. Uitschrijven kan met één klik. We geven uw adres niet door. Privacybeleid
Bij een dalende USD koers (t.o.v. EUR) zien we op de allereerste grafiek een stijgende koopkracht van het hedged fonds ten opzichte van het oorspronkelijke USD fonds; bij een stijgende USD is het andersom. De hedging werkt hier dus de wisselkoersschommelingen van de USD ten opzichte van de EUR tegen. Ze worden dus niet geneutraliseerd of afgezwakt, maar weldegelijk geïnverteerd.
En wa ebb’n we vandaah heleerd?
Het kan interessant zijn om tijdelijk voor deze USD-naar-EUR hedged variant te kiezen, wanneer verwacht wordt dat de dollar gaat zakken. In tijden van duurder wordende dollar echter, hinkt het hedged fonds achterop. Dan kan dus best overgestapt worden naar het originele fonds. Zonder deze arbitrages op de juiste momenten zal hedging je op lange termijn alleen maar rendement kosten, want hedging kost geld.
De grafiek toont dat ook aan: wanneer de dollar terugvalt naar zijn oorspronkelijke niveau, wordt het opgelopen verlies van het hedged fonds terug weggewerkt. Maar niet helemaal!
Pas op, het gaat het hier om een USD fonds dat gehedged wordt naar EUR; in het omgekeerde geval (een EUR fonds dat gehedged wordt naar USD) moeten we de conclusies omdraaien! Willen jullie een uitgewerkt voorbeeld? Laat maar weten!
Voilà; doe nu maar terug normaal, en ga feest vieren ;-)
MijnKapitaal.be geeft geen beleggingsadvies en bemiddelt niet in financiële producten. Elke belegger is zelf verantwoordelijk voor zijn keuzes.
Elke vrijdag een overzicht in uw mailbox
We zetten op een rij wat die week de moeite was: sparen, fondsen, obligaties en de fiscaliteit die erbij komt kijken. We delen kennis en ervaring, we verkopen niets.
Eén mail per week. Uitschrijven kan met één klik. We geven uw adres niet door. Privacybeleid
Volgens mij zoals Europa reageert, zal de € steeds laag blijven tov andere munten omdat Europa dan beterkoop is voor export. Dus denk dat de € nog lang lager zal noteren en de $ ! Heb ik het juist om dan beter voor de hedged van € naar $ ? Moet men dan meer controleren naar dalingen of maakt dat niet uit voor zo een mixfonds?
Hoe lang de valuta oorlog nog gaat duren, en wie die gaat winnen, dat weet niemand.
De BlackRock in het artikel is een Amerikaans fonds dat momenteel iets meer dan de helft van zijn vermogen in de VS (en dus in USD) zitten heeft.
Zolang de USD stijgt t.o.v. de EUR profiteren wij Europeanen mee van die stijging.
Maar vanzodra in de toekomst de USD standvastig zou gaan dalen t.o.v. de EUR, is het voordelig over te stappen op de hedged versie. Die krijgt dan een extra stijging met elke daling van de USD t.o.v. de EUR.
Maar er moet correct ingespeeld worden op de muntevolutie…
Ik wil wel eens een uitgewerkt voorbeeld zien van een fonds dat gehedged wordt naar USD. Ik denk dat dit voor het afgelopen jaar interessante resultaten geeft … Suggesties voor vergelijking :
LU0957039414 vs. LU0070212591 of LU0482498762 vs. LU0432616737
Ik ben bekend met het concept van hedging om wisselkoersrisico’s af te dekken voor een epaalde tijdsduur (bv. een zakelijke transaktie die afgesloten wordt op datum d, maar slechts betaald wordt op datum d+90), maar hier spreken we over een onbepaalde duur en ik heb geen flauw idee hoe dit dan werkt. Iemand?
een fonds dat gehedged is naar USD zal een extra stijging kennen bij dalende EUR. dit is de laatste tijd het geval geweest (de dollar stijgt).
voor je voorbeeld “LU0482498762 vs. LU0432616737” had het originele EUR fonds een 3 Jaar geannualiseerd rendement van 4,44%; het USD-gehedged fonds 7,36% (bron: Morningstar).
moet dit nog verder uitgewerkt worden?